跨境电商渗透率进入新阶段,物流成长优质公司逻辑梳理

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申万交运重要报告!跨境物流行业分析框架:跨境电商渗透率进入新阶段,物流成长优质公司逻辑梳理[股市巴巴]2023年重要变化:1)出口领域电商货占比提升——整体货量攀升且季节性加剧;2)国产电商平台集中发力欧美市场,服务链条拉长,#跨境物流附加值提升;3)跨境电商渗透率在高价值货物、家具等非标品提升带来跨境物流新机会;4)全托管模式下,出海品类从单品更多发展为泛

申万交运重要报告!跨境物流行业分析框架:跨境电商渗透率进入新阶段,物流成长优质公司逻辑梳理
[股市巴巴]

2023年重要变化:1)出口领域电商货占比提升——整体货量攀升且季节性加剧;2)国产电商平台集中发力欧美市场,服务链条拉长,#跨境物流附加值提升;3)跨境电商渗透率在高价值货物、家具等非标品提升带来跨境物流新机会;4)全托管模式下,出海品类从单品更多发展为泛品,服装、日用等品类占比增加,带动空运需求增长;5)FBA调整收费结构,大件配送费上涨,利好深耕北美的海外仓公司;6)国内物流企业加强行业know-how,提高服务能力,货代、快递公司、班轮公司、航空货运公司均在向综合物流转型

☀底层逻辑:1)欧美高通胀,消费追求性价比;2)国内厂家—电商—快递供应链已非常成熟,成本低、运营效率高,全托管模式下厂家边际成本较低,在电商平台、物流基础设施升级的帮助下,从代工厂到自主品牌转型,加速出海;3)疫情对消费惯、供应链稳定性等多因素的改变

⭐产业链一荣俱荣,跨境物流企业有望延续大发展趋势:
展望未来,国内电商平台有望延续高增长趋势,商流竞争加剧预期下,占据卡位优势的跨境物流企业更加受益
#推荐中国外运、华贸物流,我们认为公司下有股息安全边际,上有业绩拐点确认估值修复弹性。#推荐海外仓规模效应强化的乐歌股份(申万轻工联合覆盖);建议关注占据核心枢纽资源、受益空运价格上涨且弹性较大的东航物流,关注大健云仓、嘉里物流、嘉诚国际、顺丰控股、圆通速递、极兔速递、菜鸟等

🌹核心预期差:1)跨境电商平台GMV进一步超预期;2)并非直接从跨境电商客户赚取超额收益,大B直客可以提高货代装载率,提高货代全链路议价能力;3)跨境物流乱世镖局逻辑继续,红海事件继续演绎或受益欧线空海运复杂程度增加

☀风险提示:跨境电商平台GMV不及预期;相关政策及地缘政治风险;行业供给过剩;油价及汇率波动;亚马逊等海外平台价格战程度超预期

来源:种桃栽杏

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